澳洲内陆急速赛车:國內鋰電池隔膜行業深度解讀

急速赛车游戏机玩法 www.xwuimu.com.cn 文|陽光的心

隨著“雙積分”政策發布以及燃油車退出時間表提上日程等眾多政策利好堆積,新能源車板塊迎來一個小爆發,尤其是比亞迪、安凱客車為代表的龍頭股,更是短時間大漲,安凱客車更是一個月時間漲幅超過140%,市場每隔一段時間就會有一只大漲的妖股來吸引我們對一個板塊的注意力!

一、鋰電池隔膜的重要性

先普及一下鋰電隔膜的基本常:鋰電隔膜是鋰電池四大關鍵材料之一,隔膜的性能決定了電池的界面結構、內阻等,直接影響電池的容量、循環以及安全性能等特性,性能優異的隔膜對提高電池的綜合性能具有重要的作用。

隔膜的主要作用是使電池的正、負極分隔開來,防止兩極接觸而短路,此外還具有能使電解質離子通過的功能。另外,由于電解液為有機溶劑,因而隔膜還必須具備耐有機溶劑的性能。

1、在鋰電池四大細分領域中產值增速最快!

2016年鋰電池四大核心材料:正極、負極、隔膜和電解液的行業產值增速均超過50%。其中隔膜產值增速最高超過100%,2016年到2020年隔膜需求量從20%有望增速到60%,2020年隔膜需求量有望超過30億平方米!

2、在鋰電池四大細分領域中技術壁壘最高,毛利率最高!

相比正極、負極、電解液等電池材料而言,隔膜長期以來都是投資回報率較高的領域,這就凸顯了單獨研究鋰電池隔膜的重要性!

鋰電隔膜是鋰電池四大關鍵材料里面國產率最低、技術壁壘最高的的關鍵材料,直接決定鋰電池使用性能和安全性,同時鋰電隔膜也一直是四大材料中毛利率最高的產品。

3、在鋰電池四大細分領域中成本占比位居第二!

鋰電池隔膜重不重要,咱們看它在鋰電池中的成本占比就知道了。

國內鋰電池隔膜行業深度解讀

如圖所示,整個鋰電池的生產成本中,正極材料占30%的比重,位居第一;隔膜占25%的比重,位居第二;負極材料占15%的比重,位居第三。

二、鋰電池隔膜出貨量情況

1、出貨量急劇攀升,暗示需求強勁,行情處于高景氣周期

數據顯示,得益于下游動力鋰電池的旺盛需求,近年來鋰電池隔膜的出貨量急劇攀升!

2016年,中國鋰離子電池隔膜的出貨量為12.7億平米,同比增長64.9%。

國內鋰電池隔膜行業深度解讀

鋰電池隔膜在中國的產業化最早始于2007年,2010年國內企業開始大量布局產線。由于隔膜產能釋放周期比較長,從“立項—訂設備—調試設備—定型”大概需要兩年時間,國產隔膜產能在2013年逐步釋放,直至2014年才開始完全釋放。

如圖所示,鋰電池隔膜出貨量從2011年的1.2億平米,連續6年保持50%以上的復合增長率,2016年鋰電池隔膜出貨量達到12.7億平米,6年時間上漲了10倍,可謂需求之旺盛!

事實證明:新能源車發展——刺激動力鋰電池需求——直接拉動鋰電隔膜需求井噴!

2、資本助力鋰電池隔膜企業成長

鋰電池隔膜行業屬于典型的高門檻、高投入的行業,如果沒有資本助力,也很難做大做強!以下是中國鋰電池隔膜領域排名比較靠前的前15名企業,如圖所示:

國內鋰電池隔膜行業深度解讀

點評:戒貪經過多方面數據收集,才制作了此圖,看過以后,不僅驚嘆,原來鋰電隔膜領域早已龍頭初現,早已被各路資本所布局!資本的嗅覺就是如此的敏銳,一旦高景氣行業誕生,馬上就會被資本所發現和控股。

一個有一個的跨界并購表明:鋰電池是一個香餑餑,大家都看好了新能源車行業的發展前景,都在爭分奪秒投身其中,前來分一杯羹的,所以更要加緊研究了!

戒貪相信,不看此圖,你還處于盲人摸象階段,永遠不清楚國內鋰電池隔膜領域的風云突變!醒醒吧,各路資本早已悄然布局了,如果投資鋰電池隔膜個股,必須從上圖里面去尋找!

三、鋰電隔膜的技術路徑

1、兩種隔膜技術優劣分析

目前,世界上隔膜的生產主要有干法和濕法兩種生產工藝,干法隔膜以聚丙烯為原料,濕法隔膜以聚乙烯為原料;

國內動力和儲能電池主要采用干法隔膜,便攜式電池主要采用濕法隔膜。在能量密度和安全性的平衡之間,動力電池更注重安全性,國內主要采用干法隔膜;便攜式電池更注重能量密度,主要采用濕法隔膜。

從成本和技術兩個維度考量,干法短期將主導國內動力隔膜市場,但從長遠來看,濕法工藝是今后技術的演變方向。

2017年6月,揚子石化首次成功生產鋰離子電池隔膜專用樹脂——特高分子量聚乙烯,這是國內首次也是中國石化首次成功該產品,打破了長期以來同類進口產品的壟斷,填補了國內空白。

專家預計,隨著動力鋰電池市場的快速發展,到2018年中國濕法隔膜產量將達到8億平方米,占隔膜一半以上市場份額。

2、干法市場飽和,濕法增量驚人

統計數據顯示,干法隔膜方面,市場已逐步趨于穩定,總體放量企業主要來自一線產商,如:星源材質、滄州明珠。

濕法隔膜方面,近年來產量增速、幅度最大,年復合增長率高達70%以上,GGII數據顯示2016年動力電池使用量占比已達65%以上,預計未來三年市場需求量增長率將在35%以上。需求的增長和干法市場的趨于飽和,都會驅使隔膜企業在一段時間內大量投資濕法隔膜。

點評:隨著原材料和技術的突破,濕法隔膜的應用場景講更加廣闊!選股的話,多關注濕法隔膜類上市公司個股龍頭!上海恩捷是國內濕法隔膜龍頭!

另外,河南義騰、滄州明珠、中科科技等龍頭的濕法隔膜產能也在加速擴展。

四、鋰電池隔膜隔膜行業問題與前景趨勢

1、產能無需擴張,價格競爭激烈

都知道鋰電隔膜是一個香餑餑,為了占據未來十年的制高點,各大企業紛紛擴產,2017年新增產能比前兩年總和還要多,雖然長期需求旺盛,但短期的一窩蜂,必將拉低行業毛利率。

尤其是幾個龍頭公司,星源材質、中科科技、金輝高科、滄州明珠、義騰新能源等,擴產明顯,無序擴張,或將該細分行業帶入更激烈的競爭之地!

2、當前鋰電隔膜價格走勢

由于競爭加劇,根據賽迪顧問數據,2010 年,全球鋰電隔膜均價為 17 元/平米左右。而到 2016 年初, 全球均價約為 7 元/平米,相比 2010 年價格降幅接近 60%。

國內鋰電池隔膜行業深度解讀

如圖所示:競爭促使鋰電隔膜的價格在下降,其中濕法隔膜的價格相對還算好的,比低端的干法雙拉高出1倍,所以這也是大家紛紛聚焦濕法隔膜的原因,畢竟毛利率要高。

3、鋰電隔膜聚焦高端,行業洗牌后龍頭強者恒強

展望未來,鋰電隔膜行業,隨著產能擴張,價格下行,只有通過技術革新,往高端產品去做,產能維持較高的利潤水平。

另外,產能擴張——價格下行——沒有技術實力的小公司將被低價所淘汰,剩者為王的規律也適用于鋰電隔膜行業,這里戒貪講個小技巧,行業前五名的公司大概率會從激烈競爭中勝出。


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